今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的金(jīn)公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部(bù)分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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